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分红除权一定程度上是荒谬的，因为它颠覆了投资的最基本逻辑，因此对此有质疑是完全合理的。

股票在最初诞生的时候就是一张纸，你有了这张纸，就代表了你有了这个公司的部分所有权。而这张纸，你可以按一定价格转让给其他人，就相当于转移了股东身份，而证券交易所，就是集中买卖股票票据的地方渐澳门一码一肖一持一。问题就在于上市公司并不知道这一年从头到尾流通股东之间转让的复杂过程，所以说不得不选择把分红的前一天作为登记日，你在这一天拿着你这张票据去公司登记上你的名字，你就有权利领取这一年公司赚得的红利。那如果有人为了白白领分红，就会在登记前买入，登记完马上卖掉，白白赚差价，所以说为了不让这种人套利，交易所必须决定让股票价格下降到没有套利空间的位置，也就是所谓除权。那这时候就会出现问题了，比如说小张在年初买了这张纸，然后这张纸的市场价格在前三个季度足足跌了30%，于是小张承受不住压力便把这张纸卖给了小红。非常明显，小张持有股票足足九个月，在今年的大部分时间当了这个公司的股东，如果你仔细考虑，股票转让买卖一环套一环，小张其实在给公司变相地提供了资金，那在这种登记分红再除权的制度下，小张不仅因为买卖股票亏了钱，而且只是因为在登记日这一天没有这张纸，他作为实质上的股东，分红“一分钱也拿不到”；而就算小红拿到了分红，她的股票股价又被除权了；也就是说分红的股利没有消失，而是被不均匀地被放在了股价波动里，其实更多的是放在了企业公布年报和分红预案之后，除息之前的那段时间。小张虽然持有了九个月，但他不一定能根据股价变动稳稳地拿到那对应的九个月的股息，那岂不是很不合理。但这其实也只是以前因为没有电子系统而不得不作出的妥协。而如果有了电子系统，就完全可以按照持有天数来进行派息了，而那个在最后一天买入的套利者，可以被系统直接分辨出来，公司的盈利分红一分钱也拿不到。也就是说，现在的除权机制其实就是照抄了以前的制度，以为套利是无法避免的，而不考虑其中的不合理性。以现在的电子交易系统，完全可以把股价和股息剥离开来，股息按持有天数发放，而股价就是单纯反映公司现在和未来的盈利能力，公司盈利能力越高，股价越高。也就是说，目前这种分红政策并没有把分红按持股时间公平公正地分给每一位股东，所以它不合理澳门一肖中100%期期准。

进一步地，我们可以把股票当作资产来考虑，即可以源源不断地为我们提供现金流收益。我举一个简单的例子，假设你花了100万办了一家餐厅，这家餐厅每年能赚10万，如果你今年赚了钱，在年末打算转行出手这家餐厅，你会因为赚了10万就折价用90万把这家餐厅的所有权卖出去吗？显然不会，你还是会用100万转手卖出去，因为这家餐厅的盈利能力完全没有变化，也就意味着这家餐厅的价值没有改变。而因为你在这一整年都拥有了这家餐厅的所有权，今年赚来的利润只归你个人所有。所以说，如果你从餐厅的银行账号里把这10万块利润转到你自己个人的银行账号，跟下一个买家根本没有任何关系，也跟你卖出这家餐厅的价格没有任何关系。这家餐厅的转让价格只跟餐厅的盈利能力高度挂钩，而跟你提走今年赚来的利润八杆子打不着。

但是说到这里，很多人就会说了，股票市场上的股价有可能在分红除权前就已经包含了我今年赚到的利润了，也就是说在分红前股价可能已经在110万了，我拿走我的利润，然后除权，那餐厅降价到100万岂不是刚刚好？

但是这里也就有一个相似的例子，工资粘性理论。工资粘性理论是指工人们可以接受自己的工资不涨，但是他们绝对不可以接受自己的工资下降，于是，为了减少用工成本，通货膨胀可以使得工人们的实际工资下降，但是他们却浑然不觉，等到他们明显感觉到了购买力下降和生活质量差别，他们才会组成工会与企业谈判，让企业涨薪，而企业也就“随了这份人情”，殊不知，他们谈判过后的实际薪水可能与之前的薪水相差无几，并没有太大的区别。而这也可以体现在股市中，如果一个企业的业绩没有太大的变化，很可能它的股价会维持不动，不一定会有动力上涨去包含股息。也就是说它的实际市净率会在这期间慢慢降低，而当有一天，估值变得非常低估的时候，就会有人跳出来喊：“看！这个公司极端低估！”于是股价飙涨几倍，正所谓三年不开张，开张吃三年。而导致这种效应的其实一部分原因就是分红政策让价格的信息功能失灵，像通货膨胀一样难以察觉。此外，低估和高估的股票很可能因为估值高低而让包含股息的比率不一样，比如高估的股票很可能维持股价不变，除权后也没有填权。

但其实，我们还忽略了一个关键的事情，那就是在股票市场里 股价 和【每股净资产,每股收益,每股股息】这些 财务指标 是彻彻底底的两个概念。比如说如果公司运营能力强，行业前景广阔，有独家护城河，营业利润和营业收入一年上一个台阶，那这个公司的市值（未来的预期）就会比净资产(目前的家底）高出几倍甚至十几倍，因为资深投资人一眼就能看出来这个公司十年后的体量至少是现在的十倍以上，所以敢于给出相比目前的净资产很高的溢价2024新澳门天天开好彩大全146期。相反，一个公司如果每年利润都在倒退，那他的市值可能只有净资产的三折，因为这家公司很可能过几年就要倒闭。此外，投资者很可能会因为目前的宏观经济情况和突发事件产生情绪波动，因此股价还反映了当前的投资者的情绪。所以，用一句话概括，股价就是投资者对这家公司的未来前景和预期产生的投票结果，面向的是诗和远方的田野。而净资产，净利润和每股股息这些概念，则是这个公司的家底儿和钱罐子，反映的是公司这些资产在现在最多值多少钱和去年赚了多少钱，考虑的是眼前的苟且。而股价减股息，就相当于两种截然不同的概念相减，甚至相关性不一定为正。比如说前几年增长期年报出现巨大利好，公司盈利增速创新高，很多机构投资者想都不想直接做空，就是因为他们对未来的增长表示怀疑了。

此外，如果你认真观察，在低估值位置，除权会对估值产生极大影响，如果股价低于净资产的一半，除权操作可以使得除权前后的企业市净率估值大相径庭，也就是说除权人为地改变了市场根据供给与需求均衡所产生的估值，让分红再投资所能买到的股数变得更多了。同时除权令相关衍生品的实际瞄准对象产生偏离，比如说一个期权的行权价是否包含股息就是一大问题。