上海证券报

　　中国铁建今挂牌 看高14元?

　　中国铁建本次发行中网上发行的19.6亿股A股将于今日起在上交所上市交易。证券简称为“中国铁建”，证券代码为“601186”。

　　作为我国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，中国铁建本次A股发行得到了投资者的高度关注。在其资金申购中，网下有效申购总量380.92亿股，网上有效申购股数更达到3062.36亿股，网上网下合计冻结资金达到31255亿元。

　　中国铁建的A股发行价为9.08元，发行总量24.5亿股，其中网下发行4.9亿股，占本次发行总规模的20%；网上发行19.6亿股，占80%。发行募集资金总额为222.46亿元。

　　截至2007年11月底，中国铁建总资产为1550.19亿元，预计2007年净利润达31.05亿元，按此测算的发行后每股收益为0.30元，无论资产规模还是盈利能力均堪称中国建筑业龙头。

　　中国铁建本次采用的是先A后H的发行方式，其H股拟于3月13日在香港联交所主板挂牌交易，全球发售价为每股10.70港元，该价位为招股价上限。在香港的公开发行中，收到超过80万份申请，总申请的数量为香港历来申购的第三位，仅次于工商银行和中国银行。锁定认购资金约5400亿港元，超过去年阿里巴巴创下的约4500亿港元的纪录，创造了股票申购冻结资金的新高，获得约290倍的超额认购倍数。（记者 于祥明 王尧 王文清）

　　东方早报

　　中铁建首日看高14.5元

　　今日，身披香港市场新"冻资王"的中国铁建（601186.SH1186.HK）将正式登陆上海证券交易所。分析师预测其上市价格在10.28-14.5元之间，首日涨幅大约为30％。中国铁建A股的发行价为9.08元。

　　招商证券分析认为，中国铁建上市首日的定价大约在10.5元-13.5元之间。联合证券分析认为，其上市首日价格在12.5-14.5元区间。国泰君安的行业分析师韩其成则稍微看低，"目前A股上市建筑公司2008年PE平均值为31.14倍，考虑到绝大多数建筑公司规模小于中国铁建，以及中国铁建与中国中铁（601390.SH0390.HK）之间价值驱动因素的部分差异，在目前市场环境下，我们认为中国铁建2008年合理PE是31.14-37.37倍，合理价值为10.28-12.33元。"

　　此次采用先A后H发行方式的中国铁建还将于3月13日在香港联交所主板挂牌交易。

　　截至2007年11月底，中国铁建总资产为1550.19亿元，预计2007年净利润达31.05亿元，按此测算的发行后每股收益为0.30元2024澳门天天彩期期精准。（东方早报）

　　南方都市报

　　分析师：中国铁建13元以下可考虑买入

　　作为2006年以来首只缩量发行的大盘股，中国铁建将于今日在市场注目中登陆上交所。该股此前网上网下冻结资金总额3.1264万亿元，仅次于中国中铁3.383万亿和中国石油3.3万亿的冻资额。

　　针对此前中国铁建A股上市首日即有可能跌破发行价的说法，多数分析师表示不可能。联合证券分析师邱波认为，中国铁建在二级市场13元以下可以考虑买入。中国铁建93%的业务是基建，如果国家对铁路、公路等基础设施的投入减少，将会使其股价产生波动；公司毛利率取决于铁道部的政策，议价能力较弱，这些是其风险。

　　分析称13元以下可考虑买入

　　在初步询价阶段，中国铁建管理层在上海、北京、广州和深圳四地进行了路演。中国铁建在此期间共收到167家机构报价，在所有A股大盘股发行中与建设银行同列第五，仅次于中国神华（176家）、中国石油（175家）、中海油服（170家）和中国远洋（168家）。

　　中国铁建此前披露的招股书中，经会计师事务所遵照中国会计准则审核的2007年净利润为31.05亿元，8元-9.08元的价格区间对应的A股发行摊薄后的市盈率区间为26.92倍-30.56倍。

　　对此，联合证券分析师邱波认为，中国铁建在二级市场13元以下的价格可以买入。

　　看到中国铁建在香港遭热捧，分析师的态度多数已发生转变。针对此前中国铁建A股上市首日即有可能跌破发行价的说法，多数分析师认为不可能。中国铁建H股招股反应热烈，究其原因，分析认为主要是其市盈率较同类股份便宜，加上中国铁建的海外基建业务发展不俗，受中央政策改变影响较为轻微，均令其吸引力大增。招商证券认为，上市首日，中国铁建上涨幅度有机会冲高30%.其资产良好，虽然定价略高，但破发还是不太可能。

　　中国铁建主要风险在于政策

　　保荐人之一的麦格理发报告指出，中国铁建及中国中铁可谓将内地建设市场“二分天下”，双方各拥有铁路建设市场约45-50%市场占有率。在两者规模相若的情况下，中国铁建的市盈率较低，较为“便宜”。

　　不过，中国铁建也非并无风险，联合证券分析师邱波指出，中国铁建的风险主要在于中央政策的转变，其93%的业务是基建，目前基建行业均受惠于“十一五规划”，国家大额投资1.25万亿元人民币于建设上，但若下一个五年计划的方针出现变动，则其发展前景将受影响；其次，中国铁建的毛利率取决于国家铁道部的一些政策，议价能力相对较弱。不过，中国铁建与中国中铁质素及盈利能力相若，但中国铁建的海外业务发展比率较大，可达到分散风险的作用，相对受中央政策的影响较以内地业务为主的同行轻微，故可帮助其对冲风险因素。另外，中国铁建的股权比较复杂，有几百家子公司，如果协调不好，对公司业务有影响。本报记者龙金光

　　新股定位 或复制国投新集走势

　　中国铁建上市适逢铁路行业面临快速发展的阶段，中国铁建与中国中铁主营业务基本相似，但公司在水利水电、海外工程经营等业务方面发展较快，新签合同额大幅增长。

　　两家铁路基建股上市所处的背景有较大区别，中国中铁发行价较低，缺乏建筑行业大盘蓝筹股的估值参照，市场盈利预期不高等。随着中国中铁完成上市定位的过程，使中国铁建不会产生大的分歧。目前中国中铁相对于招股价仍有近一倍涨幅，中国铁建H股定价10.70港元，在此基础上，预计其A股定位在12.00-13.50元。而大盘蓝筹股呈现波动性渐趋减低，不过抗跌性强等特点。因此，中国铁建可能复制前期上市的国投新集走势，表现相对平稳。（黄健华）

责编：喻清卿